Serena on Coin：比特币收益率和波动性、看跌期权和看涨期权

任何关注比特币的人都会注意到一件重要的事情，那就是市场情绪似乎可以瞬间改变。

我们在这里远离熊市和埃隆马斯克的推文以及来自巨大牛市的特斯拉收益报告。 它们会导致情绪化的市场。

问题是：我们可以使用哪些指标来量化我们在市场情绪中所处的位置？ 我会查看在此期间给定月份内交易的看涨期权和看跌期权的比率，即“收益率和波动率”。 基本上，相同价格的看涨期权和看跌期权与现货比特币当前价格之间的距离，除以看涨期权和现货比特币价格之间的差价，得到看跌期权和现货比特币价格之间的价格。

该指标的高点和低点取决于许多因素，但主要取决于期权偏斜和期货收益率曲线的隐含波动率，该指标就是由此得名。 这个比率可以很好地了解市场目前如何预测比特币的价格。

我应该采取什么态度？ 比特币会登月吗？ 还是被压碎了？ ，我们应该如何为熊市做准备？ 我将用过去几个月的一些例子来说明。

2021年5月11日，比特币现货价格为5.5万美元，我们来看一下2021年9月24日的到期比率：

50,000 美元的看跌期权与 80,000 美元的看涨期权的交易价格相同。 这意味着看跌期权距离比特币现货价格 5,000 美元，看涨期权距离比特币现货价格 25,000 美元。 将看涨期权和现货比特币之间的差额（25,000 美元）除以看跌期权之间的差额（5,000 美元），我们看到比率为 5:1。

在指标上，五比一是非常高的分数。 我还记得当时，比特币处于全面牛市模式，可以利用这些市场条件的一种交易思路是执行以下操作：

比特币 55,000 美元 + 50,000 个看跌期权 - 80,000 个看涨期权 = 零成本。

如果您持有55,000美元的多头头寸比特币期权30秒，但您只能在50,000美元的看跌期权执行前亏损，此时止损，也就是说您将最多亏损5,000美元，您将在该价位获利80,000 美元的水平。 此时，您的利润上限为 25,000 美元。

这意味着可以实现 25,000 美元（高出 45%）的利润，而只冒 5,000 美元（9%）的潜在损失风险。

再次注意，5:1 的比率，鉴于比特币的长期看涨，很难找到合适的方法来对冲长期敞口，因为通常不喜欢出售现货比特币。 然而，当我们看到看涨期权与看跌期权的比率高达 5:1 时，我喜欢通过卖出看涨期权和买入看跌期权来对冲我的整体风险。

将其与一个多月后的 2021 年 6 月 21 日的比率进行比较：以 36,000 美元的比特币现货价格计算，32,000 美元的看跌期权将与 41,000 美元的看涨期权进行交易。 这使得比率为 1.25:1。

这个市场的交易理念是什么？ 我喜欢做与上述建议相反的事情。 这一次，买入看涨期权和卖出看跌期权是值得的。 想一想比特币期权30秒，就纯粹而言，假设 BTC，看跌期权的最大损失为 32,000 美元。 但是好处是无穷无尽的。 鉴于比特币的能力，这个比率接近 1:1 是没有意义的。

流动比率是多少？ 正如我们最近看到收益率在反弹中增加一样，比率增加了，尤其是随着时间的推移。 截至 8 月 24 日，12 月 31 日到期的比率为 2.80:1。 （注意：这是一个近期价值，因为它将基于选择的初始看涨期权或看跌期权行使价。为保持一致性，选择比现货低 10% 左右的看跌期权，然后结算看涨期权。）从近期低点来看，仍有可能未来几个月的扩张潜力更大，尤其是如果更高的收益率开始重返期货市场。 通过卖出看涨期权或买入看跌期权来卖出一部分比率并不是最坏的主意。 但我会保持谨慎，因为我们可能会继续看到这个比率增长到更高的水平。

最重要的是，虽然指标可以随时衡量市场情绪，但重要的是要控制您的情绪。 重要的是要保持冷静的头脑，按照市场告诉你的方式去玩。