乌克兰危机下比特币将取代黄金成为保值工具？

本文译自Market Watch 2022年3月5日发表的文章《观点：俄罗斯入侵乌克兰是比特币对黄金避险地位的首次重大考验》，并有删改。 文章中表达的所有观点仅代表作者个人观点。

在乌克兰危机地缘政治冲突激烈的背景下，如果评判谁能更好地吸收这种冲击，黄金无疑会独占鳌头，而且在保值方面远胜于比特币。

黄金 (GC00, -0.16%) 自 2021 年 11 月初以来已上涨超过 6%，当时有报道称俄罗斯在乌克兰边境开展军事行动，而比特币 (BTCUSD, -0.40%) 已下跌超过 30%。 俄罗斯对乌克兰的入侵挑战了比特币和黄金的支持者“不知疲倦地”吹捧他们抵御动荡的能力的言论。

图为《地缘政治动荡下，谁是更好的避险工具？》统计图表，

显示黄金和比特币自 2021 年 11 月 5 日至 2022 年 2 月 25 日的价格走势。

蓝色是比特币，红色是黄金。

图中标注的重要时间节点为：

2021年11月5日比特币会被取代吗，俄军在乌边境异常军事行动；

2021年11月26日，10万士兵部署到乌克兰边境；

2021年12月3日，拜登向俄罗斯发出制裁警告；

2022年1月21日，北约部队进入戒备状态，大使撤离；

2022年1月28日，拜登预测俄罗斯和乌克兰之间的冲突将在2月份爆发；

2022年2月18日，俄罗斯与乌克兰爆发冲突；

2022年2月25日，普京宣布核武器进入“最高戒备状态”。

不过，乌克兰事件充其量只是其中的一个论据，现在下定论还为时过早。 为了使阐述更加全面，我使用经济政策不确定性指数 (EPU) 来检验黄金和比特币之间的相关性——该指数几年前由西北大学的 Scott 开发，由 Scott Baker、斯坦福大学的 Nicholas Bloom 和 Steven Davis 创建芝加哥大学的。

我重新研究了五年前的事件，当时比特币的价格约为 5,000 美元。 在研究接下来7天和30天的滚动收益时，在这两个时间段内，比特币与EPU指数的相关性为负——这意味着当外部环境动荡，不确定性上升时，大概率是比特币的价值会下降，反之亦然。 而这与“抵御风险、对冲危机”的说辞完全背道而驰。

同样的情况下，黄金只能勉强称得上正相关。 基于 50 年前截然不同的风险衡量方法，在充满不确定性的动荡中，金价的下跌幅度几乎与上涨幅度一样大。

我没有踩到一个，也没有为黄金或比特币挥舞旗帜，我也没有建议你选择其中之一进行长期投资。 但是比特币会被取代吗，如果您持有这两者之一，并寄希望于它们能很好地对冲动荡中的风险，您可能需要重新考虑做出该选择的理由。

【作者】马克·赫尔伯特

【作者简介】 Market Watch的长期撰稿人，他的公司Hulbert Ratings主要从事跟踪调查一些在审计过程中支付固定费率的通信公司。